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《電子股》富鼎與IR、Intel合作新產品將開花結果，玉山重申逢低買進
2007/05/29 16:37 時報資訊


【時報-台北電】富鼎(8261)與IR 及Intel 合作的新產品，將陸續開花結
果，玉山投顧重申逢低買進。

玉山投顧投資研究員洪東敏表示，與IR 合作的產品持續發酵，毛利率表現
較預期為佳，故上調Q2 EPS 至0.66元：富鼎前四個月營收11.16 億，
YoY+18.47%，其中由於與InternationalRectifier (IR)合作的產品在
Q1 開始發酵，加上應用在E-bike 的新產品，亦由Q2 開始較大量出貨，
因此僅管Q2 雖然是PC 產業的傳統淡季，但預料Q2 將呈現淡季不淡情況，
且高毛利率產品線營收比重提高，預期毛利率也將攀升。綜合而言，估計
07 Q2 營收至9.48 億元，QoQ+20%，但因毛利率表現較預期為佳，故上
調Q2 EPS 至0.66 元。


預期IR 將第二次參與公司私募：富鼎與IR 策略合作始於2004 年，原持有
富鼎4.7%的持股，預期IR 將第二次參與公司私募，初估此次認購金額是
2670萬，價格47.35 元。故進一步合作可望加深，目前富鼎與IR 合作的產
品主要為LDO 和PWM 富鼎承接IR 的產品將走利基路線，不與國內廠商競爭
，主要應用領域以LCD TV、SPS、Wimax 和伺服器等等，其中以LCD 為目
前主要應用，主要客戶為LG，有專門幫LG 開一顆IC，另外三星仍在耕耘，
這一塊市場將是未來最具爆發性。

下半年進入傳統旺季：下半年進入傳統旺季，富鼎國內最大的POWER MOSFET
廠商，運用領域上面還是以MB 為最大宗，超過5 成，隨著進入下半年電子旺
季，營收自然成長。另外新產品部份，高壓MOSFET 電動腳踏車6~10 月是旺
季，目前每個月1 百萬顆以上，一台電動腳踏車需要6~12 顆，未來旺季可以
到2~3 百萬顆。而與IR 合作的產品持續發酵中。目前PWM 約佔營收4%，預
期年底可達10%。

上調2007 全年EPS 為3.44 元：PWM IC、大陸電動腳踏車、IGBT 以及與
IR及Intel 合作的新產品等的發展，為07 年成長動力所在。第二季在PWM IC
與Low Voltage MOSFET 將可擴大在LCD 市場上的採用；第三季與Intel
合作的Vcore 產品將於全球開始採用並出貨；第四季為傳統旺季。綜合而言，
研究員估計富鼎07 年營收為41.65 億元（YoY+27%），由於高毛利產品比較
提升，故上調EPS 為3.44 元。目前本益比16.8 倍，重申「逢低買進」建議。
(編輯整理：莊雅珍)