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新聞眼》可轉債 為何這麼熱？ 經濟日報／記者 呂郁青、王皓正
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/3584809.shtml

國內可轉換公司債（CB）為何這麼熱？

券商分析，過去國內企業發行CB，雖然承銷券商索取的發行成本低，但是缺點是買方市場
不夠熱絡，溢價幅度都不高。去年之前，大部分電子公司都流行在海外發行大額可轉換公
司債（ECB），ECB的溢價空間遠較CB來得高出許多，即使到海外發行成本較高，但廠商仍
趨之若鶩。

不過，自從去年以來美國利率不斷上揚，電子廠籌資成本節節高升，電子廠發行ECB代價
愈來愈高，ECB多是以Libor加碼發行，企業發行成本目前約在5%左右，比起在國內銀行融
資成本約2%至3%，高出近一倍。

事實上，國內重量級的公司，要在資本市場籌資因金額龐大，發行公司比較台灣本土券商
的銷售能力、風險承受度與資本額都較外資券商略遜一籌，普遍優先選擇都是外資券商。
外資券商還能帶客戶到國外拜訪潛在的投資人，舉辦巡迴說明會（Road Show），提高發
行公司的知名度與曝光率，相較之下國內券商就有很大的空間可以進步。

國內券商承銷主管表示，下半年最受矚目的公司債籌資案，莫過於華碩、正崴與鴻海，三
家公司都在國內以無擔保轉換公司債進行籌資，總金額達300億元。

相較上半年力晶、茂德、華亞科、勝華、宏達電與益通光都利用海外籌資工具來看，選擇
國內CB，除考量海外利率逐漸向上升高使得籌資成本增加外，匯率因素也是參考依據，如
果下半年新台幣為貶值趨勢，將負債掛在弱勢貨幣將可減少籌資成本。